Wochenkommentar: Die Märkte erwarten die Berichtssaison
Das Jahr ist noch jung, und nach einer guten ersten Woche für die weltweiten Aktienmärkte setzten die meisten großen Aktienindizes ihren positiven Trend fort. Nun verlagert sich der Fokus der Märkte auf die Unternehmensberichte, die zum Auftakt der Gewinnsaison veröffentlicht werden.
Einige positive Wirtschaftsindikatoren, wie die nachlassende Gesamtinflation in Europa und das schwächer als erwartete Lohnwachstum in den USA, stützten die Aktienmärkte. Dieser Optimismus wurde jedoch teilweise gedämpft, als mehrere Zentralbankchefs erneut die Botschaft sendeten, die Zinsen weiter erhöhen zu wollen. Was die Branchen anbelangt, so liegen die Sektoren Energie und Gesundheitswesen, die 2022 zu den Sektoren mit der besten Wertentwicklung gehörten, 2023 bisher zurück. Die Sektoren Rohstoffe und zyklische Konsumgüter liegen vorn, da beide von der Wiedereröffnung Chinas zu profitieren scheinen.
Am Freitag (13.1.2023) ist der inoffizielle Beginn der Ertragssaison, wenn viele große US-Finanzunternehmen wie Bank of America, Citigroup, JPMorgan Chase, Wells Fargo und BlackRock Einblick in ihre Bücher geben. Die Anleger werden natürlich darauf achten, wie die Unternehmen im letzten Quartal gearbeitet haben. Noch neugieriger werden sie jedoch auf die Ausblicke der Unternehmen für das Jahr 2023 sein. Zu den wichtigsten Fragen gehören die Erwartungen an die Umsatzentwicklung und die Frage, ob die Unternehmen in naher Zukunft mit steigenden Kosten zurechtkommen werden. In den letzten Monaten sind die Gewinnerwartungen für das letzte Quartal 2022 zurückgegangen, und das in den meisten Sektoren.
Anleihen: Was im Jahr 2023 zu erwarten ist
Das vergangene Jahr war das schlechteste Jahr in der Geschichte der Anleihen. Sowohl Investment-Grade-Anleihen als auch risikoreichere Anleihen wiesen Wertverluste im negativen zweistelligen Bereich auf. Was können wir für 2023 erwarten?
Der Marktkonsens geht derzeit von einem Abschwung bzw. einer leichten Rezession in den USA und Europa aus, und die Inflation in den USA und Europa wird unter 4 % fallen. Daher werden die Zentralbanken (vorsichtig) an ihrem Zinserhöhungspfad festhalten, auch wenn das kurze Ende der US-Renditekurve eine Pause einlegt. Die Zentralbanker weisen auch darauf hin, dass sie ein deutlich niedrigeres und stabileres Inflationsniveau an allen Fronten (sowohl bei den Arbeits- als auch bei den Mietkosten) wünschen und dass die finanzielle Straffung nicht zu schnell gelockert werden sollte. Da wir uns derzeit weiter auf eine Phase niedrigen Wachstums zubewegen, könnte die Inflation weiterhin im Mittelpunkt stehen.
Der Anleihemarkt beginnt das Jahr mit einer verbesserten Liquidität für Staatsanleihen, da die Regierungen normalerweise etwa 60 % ihres Finanzierungsbedarfs in der ersten Jahreshälfte decken. Angesichts der Möglichkeit, dass die Zentralbanken die Zinsen weiter anheben, könnten fremdfinanzierte Unternehmen, wie Emittenten von Hochzinsanleihen und fremdfinanzierten Bankkrediten, bei der Refinanzierung ihrer Schulden vor größeren Herausforderungen stehen. Wir raten Anlegern daher weiterhin, sich auf die höherwertigen Segmente des Rentenmarktes zu konzentrieren.
Die Staatsanleihen und hochwertigen Unternehmensanleihen der entwickelten Volkswirtschaften sind bereits auf einem attraktiven Niveau, um mit dem Kauf zu beginnen.
Der vollständige Marktbericht steht unseren Kunden wöchentlich zur Verfügung.
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